铝价连创新高却暂受冷遇 中报行情有望升温

　　在供给侧改革的背景下，近期一些行业红利开始显现。7月13日，安信证券及中信建投的分析就同时指出，目前铝价连创新高但电解铝板块涨幅有限，随着一些上市公司半年业绩远超预期，A股电解铝板块或掀起中报行情。

　　据了解，有色协会的数据显示，我国1-5月份铝冶炼行业整体利润实现24.2亿元，同比大幅增长184.7%，这主要得益于供给侧改革带来的产能收缩和成本下降。

　　首先，电解铝产能收缩逐渐体现在产量同比负增长。上述协会统计，1-5月份电解铝累计产量1262万吨，同比降幅1.7%，月度产量持续负增长，而在当前供给侧改革背景下，复产及其相关融资较为困难，产能弹性受到较强压制。

　　另外，电解铝现货库存在产量同比缩减和下游补库的带动下持续下降，与往年相比下降显著。

　　同时，煤价整体下跌和电力体制改革为降电价奠定良好基础。当前我国电解铝行业自备电比例已达75%以上，煤价的整体下跌利好自备电成本下降。同时，电力体制改革也使得网电销售电价、过网费的下降成为现实。

　　最后，氧化铝产能弹性较大，价格涨幅被压制。由于氧化铝生产弹性大于电解铝生产，氧化铝企业的复产和新建产能节奏均快于电解铝行业，当前氧化铝市场持续由前期的减产带来的短缺逐渐向过剩转化，使其价格涨幅被压制。

　　然而虽然行业利好不断，但近期电解铝板块涨幅有限。对此，安信证券表示，这很大程度上源于市场对电解铝行业供给侧改革缺乏信心，以及对电解铝公司的降本能力普遍认识不足，预期差较大。

　　不过，随着A股电解铝公司中报相继披露，供给侧改革背景下导致的行业利润大增将逐渐得到印证，相关标的的估值优势将凸显，再加上六月下旬以来铝价高歌猛进，从12000元/吨的平台涨至13000元/吨以上，而电解铝成本相关的氧化铝价格走低、电力成本难以跟涨，电解铝行业的毛利空间的确定性进一步扩大，上述券商建议高度关注A股电解铝板块中报行情         （信息来自网络）